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中信证券研报表示，2026年9月粮油食品、日用品零售额增速均较上月加快，必选消费有所改善；可选消费改善范围扩大，通讯器材延续高增并进一步提速，化妆品、文化办公用品增速回升，服鞋针织由降转增，金银珠宝降幅收窄；家电保持正增长但增速小幅放缓，家具、建筑装潢降幅进一步收窄。整体来看，基数压力开始减弱，社零增速开始回升，剔除汽车、石油等大宗品类其他品类的改善更为明显。
该机构认为，当前部分消费板块持仓低、估值低、股息高且存在潜在政策预期，存在阶段性配置机会。建议沿供给侧反转的农业、估值洼地的必选消费、长期扩容的服务消费以及长期结构性机会的新消费四条主线配置。
