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产品类别2026H1收入同比变动毛利率占营收比重变化阳极产品1.50亿元-25.46%32.24%64.29%降至55.21%阴极产品0.49亿元+34.75%5.42%11.52%升至17.89%产品加工0.03亿元-68.57%49.89%-铅炭电池及储能系统0.31亿元-8.20%-14.82%-其他0.39亿元+16.90%-25.18%-

阳极产品毛利率同比增加15.14个百分点至32.24%，中报归因于原材料价格回落与产品结构优化：预计负债因银价回落较年初下调60.46%至0.16亿元，超低银阳极板（银含量0.25%）采购成本较传统高银阳极板下降50%。

订单层面，截至2026年6月末电极材料在手订单2.90亿元（含上年结转存量订单），较2025年报披露的4.70亿元（截至2026年一季度末）有所回落；新增中铝驰宏、宝徽集团等头部冶炼企业客户；上半年新签海外订单1.16亿元，海外市场收入3,313.70万元。

2025年报设定的2026年计划2026中报实际执行情况扭亏为盈归母净利润-0.54亿元，亏损同比扩大45.11%，中报将目标表述调整为"持续减亏增效"电芯销售2.5-3GWh保底目标上半年铅炭电池及储能系统收入0.31亿元，尚未披露电芯出货数据陆良生产线达产达标产能利用率显著偏低，开展产线结构性优化，有序减产低效产线电极材料业务"营收+利润"稳定增长电极材料收入同比-18.01%，但阳极产品毛利率大幅提升深化与太湖能谷等核心客户合作与太湖能谷累计合同增至3.26亿元，新增中石化昆明、海能信通合作

执行层面取得实质性进展的领域包括：一是电极材料毛利率修复，阳极产品毛利率达32.24%，成本对冲能力增强；二是海外布局深化，中刚科技上半年净利润760.94万元（2025年全年为1,101.66万元），持续贡献利润，上半年新签海外订单1.16亿元；三是经营现金流转正，上半年经营活动现金流量净额0.55亿元，同比增长1,397.75%；四是储能订单储备大幅增厚，在手订单从2025年末的2.90亿元增至3.44亿元。

项目2025年全年2026年上半年新增专利申请39件（发明23件）6件（发明5件）新增授权专利20件（发明11件）7件（发明4件）期末累计专利拥有专利137件（发明101件）累计申请国内外专利180余件，获授权有效期内专利144件

2026年上半年公司参编《钛基二氧化铅复合阳极板》有色行业标准（计划年内完成审定）、《算力中心储能系统第1部分：选型指南》（进入报批流程），参编团体标准《基于冶金场景的储能系统集成技术要求》已于6月正式发布。研发人员结构在2025年呈现学历上移特征：研发人员总数从52人降至48人，但博士从4人增至5人、硕士从9人增至13人。

技术成果方面，公司披露已推出银含量0.25%超低银阳极板产品，并称"为全行业唯一实现第二代栅栏阳极规模化量产企业"；第二代低成本主动均衡BMS硬件单位成本下降50%；储能专用锡膏材料已实现少量出货。

指标2026H12025H1同比变动2025全年营业收入2.72亿元3.13亿元-13.21%6.32亿元毛利率13.89%5.98%+7.91pct0.63%归母净利润-0.54亿元-0.37亿元-45.11%-2.13亿元经营活动现金流量净额0.55亿元-0.04亿元+1,397.75%0.80亿元资产负债率（合并）86.05%--82.89%流动比率0.44--0.49利息保障倍数-2.01-8.43--8.43

毛利率从2025年全年的0.63%修复至2026年上半年的13.89%，主要受益于阳极产品毛利率提升与银价回落带动预计负债下调。亏损规模环比收窄：2025年第四季度单季归母净利润为-1.60亿元，2026年上半年合计为-0.54亿元。

资产减值损失仍是利润的主要侵蚀项。2026年上半年资产减值损失0.26亿元，同比增长271.45%，主要为储能电池存货跌价准备；相比2025年全年0.80亿元的减值规模已明显收窄。财务费用0.15亿元，同比增长29.96%，反映融资规模扩张的利息成本。

流动性指标值得关注。截至2026年6月末，流动负债高于流动资产5.78亿元，较年初5.26亿元的缺口进一步扩大；短期借款3.18亿元，较年初增长77.08%；现金及现金等价物3,823.46万元，短期借款与一年内到期非流动负债等有息负债合计3.63亿元。公司披露2026年1-6月新增金融机构贷款1.9亿元、偿还到期贷款9,348.50万元，"所有到期贷款均按期足额兑付，未发生任何逾期、欠息情形"；截至7月末使用银行授信额度10,930.70万元。

资本结构优化方面，公司推进分板块独立股权融资方案，新设全资子公司昆明恒达新材料发展有限公司作为电极材料板块独立融资标的主体，已完成晋宁理工、嵩明理工100%股权无偿划转，电极板块整体资产评估有序推进。

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